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Curtiss-Wright 公司 (CW) 首席执行官 Dave Adams 在 201

文章来源:admin    时间:2020-05-10

  

  柯蒂斯莱特公司(纽约证券交易所代码:[CW])2019年第二季度收益电线

  美好的一天,女士们,先生们,欢迎参加柯蒂斯 - 赖特2019年第二季度财务业绩电话会议。 [操作员说明]提醒一下,此会议正在录制中。

  谢谢你,乔安娜,大家早上好。欢迎来到Curtiss-Wright 2019年第二季度收益电话会议。今天与我联系的是我们的董事长兼首席执行官戴夫亚当斯;和我们的副总裁兼首席财务官Glenn Tynan。

  请注意,今天的讨论将包括1995年“私人证券诉讼改革法案”中定义的具有前瞻性的某些预测和陈述。这些陈述基于管理层当前的预期,并非对未来业绩的保证。我们在向美国证券交易委员会提交的公开文件中详细说明了与我们前瞻性陈述相关的风险和不确定性。作为提醒,公司的结果和指导,包括调整后的非GAAP观点,不包括与当前和上一年度的收购相关的第一年购买会计成本。此外,它们还排除了与Power部门中DRG业务重新定位相关的一次性转换和IT安全成本。

  谢谢你,吉姆。大家,早安。我将从第二季度业绩和2019年全年展望的几个亮点开始。然后,我将把它转交给格伦,以便对我们的第二季度进行更详细的审查,同时更新我们的全年指导。最后,在我们转向Q&A之前,我将回过头来准备我们准备好的评论。

  谢谢,戴夫,大家早上好。我将首先回顾一下我们的第二季度终端市场销售情况。总体而言,我们的国防市场销售额增长了11%,而我们商业市场的销售额同比下降了3%。

  接下来,我将讨论第二季度运营绩效的关键驱动因素,作为提醒,将在调整后的基础上进行。在商业工业领域,我们的业绩得益于建筑物销售的一次性收益,这是我们持续的利润率改善计划的一部分。我们原本预计在第三季度完成的建筑物销售为当前季度业绩带来了400万美元的收益。主要抵消了关税改善100万美元和研发费用增加200万美元。

  在国防部门,调整后的营业收入和利润率反映了我们的国防电子产品的不利组合,200万美元的研发投资增加以及上一年的困难补偿,原因是400万美元的有利合同调整没有再发生,不包括研发2019年的投资和2018年的合同调整,国防部门的利润率将与去年同期相当。在电力领域,我们的业绩主要受到海军防务强劲销售的有利吸收所推动,海军防御销售额同比增长24%。

  继续我们2019年的终端市场销售指导,我们继续期待所有终端市场的销售增长。我们在幻灯片上以蓝色突出显示了一些变化,以便根据改进的计划可见性将以前在地面防御市场上的一些收入重新分配给航空航天国防市场。因此,我们现在预计航空航天国防销售增长9%至11%,地面防御销售增长1%至2%。我们的终端市场增长率的其余部分保持不变,我们继续预计Curtiss-Wright的整体销售额将增长4%至6%。在我们的演示文稿的附录中,您将找到2019年终端市场销售的瀑布图。

  此外,我想就我们的细分指南分享一些具体提醒。商业工业部门的指导意见包括400万美元的关税净影响和300万美元的研发费用同比增长。国防部门指导包括研发费用同比增加500万美元。剔除此研发投资,与2018年调整后的业绩相比,国防部门的营业利润率指引将反映出30个基点的增幅。

  谢谢,格伦。在这一点上,我想花几分钟时间来解决我们的投资者最近想到的一些外部因素,从我们的商业航空航天业务开始。我们很高兴地宣布,我们最近签署了与波音公司就我们的驱动设备达成长期协议的延期。因此,我们预计从第三季度开始接收该业务的订单。

  正如我们在2月的电话会议上所指出的,我们能够主要通过价格上涨来减轻约50%的预期关税影响。因此,我们的全年指导意见包括商业工业部门的400万美元关税。最后,关于中国三门两个AP1000工厂的关闭。与我们今年早些时候发布的新闻稿一致,我们在反应堆冷却剂泵的根本原因分析方面取得了很好的进展。

  我们继续与我们的主要客户Westinghouse和中国人密切合作。正如我们对任何大小和/或类似合同所做的那样,我们对这些产品保持多年保修。在中国AP1000合同中,我们的责任仅限于维修或更换损坏部件的成本。与我们之前的沟通和客户的指导一致,在所有各方都审查了根本原因分析结果之前,我们仍然无法提供任何其他颜色。

  [操作员说明]我们的第一个问题来自Peter Arment与Baird的合作。 你的线是开放的。

  谢谢,早上好,Dave和Glenn,这个好季度。 所以首先可能是一个澄清。 在波音LTA上,您能描述至少多长时间吗?

  是。 该协议延长了我们在2020年底生产的737变速器。我们预计订单将在第三季度开始,收入将在下半年增加,主要是在第四季度。 这反映在我们的指导中。

  好的。 这很有帮助。 然后只是地面防御,虽然它只占销售额的4%,但我知道你在本季度与艾布拉姆斯的增长方面有一个不错的季度,今年前六个月增长9%,但现在你的指导 仅为1%至2%。 所以,你认为下半场我有一个漂亮的,负面的衰退。 在地面防御方面真正改变了什么?

  好吧,也许我不清楚。 除了我们确实得到一些重新定义,我认为我们提到了航空航天防御之外,没有什么真正发生了变化。 再次,它是 - 我们清楚程序 - 程序的可见性可能会改变。 但是,就我对艾布拉姆斯或布拉德利的关注而言,没有任何改变,但我们在那里有一些东西,我们可能会重新考虑航空航天防御。 顺便说一句,只有几百万美元才能实现这一改变。

  好的。 然后就是最后一点 - 也许是关于DRG协同效应的任何更新以及您在CapEx支出配置文件中看到的内容。

  好吧,我会和CapEx谈谈,所以Q2,我们花了400万美元用于该计划的增量资本支出。 上半年,它大约是900万美元。 我们预计第三季度和第四季度每年约为500万至600万美元,总计约2000万美元。 你想谈谈......

  Peter的整合进展顺利,正如预期的那样,所以没有惊喜。 我们可以每周发布关于建筑物如何发展的事情,内部支出也很棒。 它看起来真的很棒。 这将成为投入新设备和构建这些产品的员工的绝佳场所。 所以我认为,从我们的角度来看,一切都如预期的那样顺利进行。

  不错的季度。 格伦,预订和积压,你能给我们一点清晰吗? 看起来订单流量有点弱。 然后我知道你显然已经全面掌握了终端市场前景,甚至是General Industrial。 也许如果你可以给我们一些实时趋势,也许你可以从客户那里看到改变订单模式的东西。 听起来你在那里有很好的信心和知名度。

  是。首先让我谈谈这些命令。因此,当你看第二季度时,显然,同比,订单下降,但这是前一年的难度。这将不时发生。 2018年第二季度,订单增长了28%。它主要在Power部分。那个季度我们的国防订单超过了1.2亿美元。国防中的书到账单为1.47,而柯蒂斯 - 赖特的总票房为1.13。所以 - 但是,如果你看一下2019年的年初至今,我们的订单增长3%,我们的订单到1.11,这与去年的1.12一致。截至第二季度末,我们的积压工作比年底增加了10%。

  那是今年第一季度和去年第二季度。随后我们发货并对订单收费,有时低于一。因此,重要的是我们预计今年年底将略高于1倍,与2018年非常相似。现在就一般工业而言,特别是在车辆方面,我们正在持有我们的指导。车辆,你特别询问车辆方面。适度增加,为下半年的几百万美元达到了他们的指引。所以它不是一座大山。所以我们相信他们会去那里,而那就是我们的指导。

  得到它了。 还有你在真正的短周期金属处理中看到的任何东西。 我知道你的客户附近有很多设施。 这种真正的短周期业务是否会以某种方式看到任何重大变化?

  嗯,这是一个混合包。 所以本季度,它们在工业涡轮机的发电市场上有所下降,由于汽车销售主要集中在中国,它们在一般工业中略有下降,但它们在商用航空航天和国防航空航天领域都有所提升。

  得到它了。 最后一个给我,我会跳出来的。 你们最近在这里做了很好的工作,与DRG和TCG并购。 这听起来像是L3-Harris合并的结果,他们将剥离一些资产。 我的意思是,你们有没有看过那个投资组合,或者认为可能有一些机会可以增加一些可能很好地适应你们的国防业务?

  是。我们肯定会看看那些,迈克,我们已经在几个感兴趣的领域与他们保持联系。这对我们来说是常规的事情。所以我们希望能为我们带来一些东西。就像我说的那样,我们会非常感兴趣。我认为通常来自并购方面,我们的目标和漏斗现在看起来很棒,并且令人惊讶地感觉到所有机会都非常好。

  所以这将达到峰值并且起伏不定。但是现在,它看起来对我们非常好。我们已经获得了一些大胜利。从大到大,我说线亿以下。所以如果运气好的话,其中一些会受到打击,我们会对它们施加压力,我们将能够尽快执行。但是我们继续努力寻找像我们最近一样的更多DRG,TCG,TTC和TPC,并且我们一直在为我们做得很好。我想是的,很好的前景。

  早上好,这是Matt Mooney为Nathan Jones做的。 从商业工业部门开始,收入增长稳健,有机增长率为3%,上半年有机增长率为2%。 看起来该细分市场需要看到某种加速增长才能达到4%至5%的指导范围。 您对实现这一增长目标有多大信心? 下半场有什么样的节奏?

  是。 我会跟下半场谈谈。 完全是的,他们肯定在下半场有一个坡道。 但其中最大的一部分来自商用航空航天,这是由于我们之前提到的波音扩展在下半年,特别是第四季度增加,而且是用于驱动设备。

  好的。 得到它了。 然后跳上电源。 CVN-80的构建周期按预期进行。 那个地区的收入什么时候开始达到顶峰? 是2020年吗?2019? 或者那看起来像什么?

  每套船? 而现在波音公司每月生产42架飞机。 您是否仍然在52架飞机上装船,为您的内容?

  我们是。 我们是。 我知道最近发表的一些评论使它有点模糊。 除非我们直接从波音公司听到,否则我们将继续以每月52个月的速度生产。

  嗯,格伦,你很直观。 波音与您之间的沟通如何在您决定生产什么方面起作用? 你是否可以在执行层,中层管理人员层面上来? 那些生产将会上升或下降的变化如何? 沟通水平如何运作?

  我会跟那个说话。 它几乎通过,首先,它是通过我们使用的门户网站,所有供应商都使用门户网站进入波音公司所需的交付清单,他们会告诉我们,好吧,我们需要这些。 我认为它延长了90到120天。 这样就可以让我们了解预期的内容。

  只是我想继续关注那个737主题。 所以听起来就是这样,波音公司承认这对坡道有帮助。 我的意思是信心水平 - 如果我们看到这里的下降,只是试图计算你可能会围绕这种情况的概率。 我知道你刚才说你一个月要52岁。 但我想只是试图构建你的 - 那种你们维持这种速度的可能性。 如果有任何滑点,那么这种压力是否会影响你的指导?

  这可能取决于。 我会谈到整体然后 - 而格伦可以更狭隘地谈线是我们正在运行的。 他们 - 这取决于他们运送了多少,有多少架飞机,然后是与所有其他供应商一起排队的东西。 而且我认为,好吧,他们会降到42岁,这是他们正在制作的。 但如果他们把我们降到42,那么 - 那是一个大幅下降。 它确实 - 在概率方面,不知道。 我没有任何神奇的魔杖或任何我调查和说的东西,是的,这是50%那个或另一个。 我们确实有一个计划会议 - 战略规划会议,了解会发生什么。 因此,我们对整个企业的整个地图都是如此,我们非常仔细地观察,但很难说。 格伦,你还有别的吗?

  我不会 - 我也没有魔杖,所以我不会推测。 根据各种评论,他们在那里提出的叙述,很难说会发生什么。 所以我们只能等到他们下定决心。 我不推测。

  我会说他们说的一件事,我们是 - 我们显然也看到了,你做得也好。 他们平台的积压很棒。 保持那个东西运转的愿望就在那里。 我强烈地感觉他们会这样做,他们会把这件事固定下来。 这就是波音。 不幸的是,这些事情确实时有发生。 所以我认为这是一个很好的平台,我们希望能够在那里工作很长时间。 所以前景很好。 有减速带吗? 是的,可能肯定对很多供应商而言。 有多大? 我们还不知道。

  得到它了。 是。 但即使他们削减了,我想,如果它是另一个减少 - 第四季度你们每个人减少15个星期,我的意思是说你在你的指导范围内有那个摆动空间。 如果它只有900万到1000万美元的影响,那么它似乎是可以管理的,而且你的结果没什么灾难性的?

  好的。 我最后一个问题。 你想到了今年的研发支出,我认为,500美元是国防。 你所看到的一切 - 我的意思是国防工业肯定会发生很多现代化事件。 我的意思是,你认为这是一个趋势,你必须开始加强你的研发,参加一些新的,下一代的现代化计划? 我的意思是,我们是否应该更好地调整我们的期望,即更多的研发可能成为国防部门的新常态?

  好吧,特别是在我们的国防部分,这就是大的地方 - 我将直接与细分部分进行对话。 这就是今年的大幅增长,而我们所说的1000万美元中的500万美元正在增加。 它适用于最新技术,如防篡改,加密,网络安全等等。 但他们是我们拥有的最高研发业务。 它非常高。 所以这是我认为开始时相当高水平的研发的增量。 如果情况允许,我认为我们不会害怕继续增加他们的研发。

  我会补充一点。我认为,当你看到它并且Glenn现在提到了那些大的,特别是500万,反篡改加密,网络安全时,还有其他的除此之外。并不一定要看购买合同。你有机会购买一些研发支出,而不是考虑与我们正在做的客户合作。

  这就是我们如何在这三个领域和其他领域达到500万的兴趣水平。还有其他一些与这三个一起。但是通过与客户合作确定他们的架构是什么样的,他们在该平台上需要什么,然后通过我们的产品库的迭代来解决它,然后诱使他们将其放入他们的平台并投标,他们将其投标到他们的最终用户或任何服务,我们在他们获胜时受益。

  这就是我们运行这些东西的方式。全面而言,我们已经拥有了权力方面,商业工业可以降低,但当然也是如此。我们的员工在内部对每个业务部门采取了非常强有力的衡量标准,即投资回报率是什么,我们从这项研发中获得了什么。所以我们看一下投资回报。我们甚至会在今年11月的董事会会议上报告。我们在11月举行了一次大型董事会会议,我们会详细讨论我们的目标是什么,我们的命中率是多少,以及回报率是多少。所以很多人关注它,很多焦点。就像格伦所说的那样,如果它能获得更多回报,那么我们就会投入更多资金。

  得到它了。 然后只是家务。 我不知道你是否有这个方便,但你提到加密反篡改。 在嵌入式计算领域,你有一些同行以非常高的倍数进行交易。

  我实际上是要在嵌入式计算机市场上跟进迈克的问题。 我想在过去它几乎是几亿。 关于你在那个区域的合适尺寸,这个盒子是红色的吗?

  然后,由于它与您在本季度看到的较低数量相关,其中有多少是趋势? 或者这只是一个comps问题? 而且,如果认为这是您业务中利润较高的部分之一,这是否公平?

  它是。 它是。 它只下降了几百万美元。 我的意思是我知道本季度的销售额持平。 但是其中的一部分,TCG加入了它,然后嵌入式了一点点。 但他们下半场的表现非常强劲。 他们在积压的下半年销售额中占70%。 所以你会看到相当大的变化,而且主要是在航空航天防御方面。

  损失我的意思是业务在历史上一直是季节性的后端负载。 我想去年更多,因为某些原因在第二季度有更多的流量?

  嗯,例如,去年,例如,另一个困难的补偿。 他们对海军合同进行了合同调整,该合同今年没有再发生,即400万美元。 400万美元是销售额和OI。 仅仅这一点,使它成为一个困难的组合。

  好的。 然后,戴夫,我在你谈到的演讲中知道,你在AP1000上展示了各种外部因素,从三门开始。那么,你期望什么样的更新呢? 您是否希望他们有完整的调查报告,并得出结论和建议? 或者您认为下一季度您会获得什么样的可见度?

  我们将在内部,Westinghouse,中国客户和我们自己之间,如果您愿意,我们将在原因和纠正措施,根本原因和失败分析方面有一份非常全面的文件。因此,我们将讨论这些问题,部分内容正在进行中。正如我在准备好的发言中所说,我们在那里取得了很多进展。所以我们朝着一个方向前进,我认为到目前为止每个人都很满意。

  在这个级别我从来没有经历过这样的其中一个。 这显然引起了很多关注,应该如此。 而且,就像我说的那样,我们对自己的目标感到非常满意。

  不,我的意思是我们知道他们已经建立了一个原型,比如AP1000的中文版。而且就测试而言,我没有任何更新。据我所知,它没有合格。

  所以这一切都很超级,对此也感觉很棒。只有一家工厂倒塌了。再一次,一旦我们弄清楚这一点,我们就可以恢复运营。但是我认为,让一个国家方面能够提供这些服务符合所有人的最佳利益,无论是中国直接还是外部因素,因为无论如何,这会给予更多的关注,这会让中国的国家更有兴趣知道那,好吧,这是一个很棒的产品。

  所以跟进嵌入式计算线的问题。 我的意思是,在那个区域似乎有很多令人兴奋的事情。 你有一个正在看的公共参与者 - 从大型防御素材中外包,这家公司的有机增长率达到两位数,并且全年加速增长。 所以我首先要了解的是,您是否从同行业的趋势中受益? 如果没有,你的趋势有何不同? 然后,作为后续工作,您能否帮助我了解您的业务与市场上的其他参与者有何不同? 因为我认为如果这种趋势在整个行业范围内,你应该看到嵌入式计算业务的增长率要高得多吗?

  一般来说 - 我会从高层面回答。首先看一下比例尺。而且,我们的增长和我们的业务规模,与其他一些同行相比,它的规模和增长肯定不同。所以我认为它有一些发挥。我们在这个市场中看到了很好的机会,现在甚至更好地了解进入预算周期的可见性 - 它提供的所有细微差别。我的意思是,我们不仅在嵌入式计算领域,而且从像我们在匹兹堡和CVN设备上的大型海军平台业务中看到了巨大的利益。

  但我认为合理的说设计胜利,我们赢得了很多设计。我们的同行仍在 - 他们按照指示参与同一个沙箱,并赢得新的设计。我们的收购策略明显略有不同。因此,我们开辟了不同于其他一些机会的门户和机会之窗。我们关注的焦点不是 - 它并不是分歧的。我的意思是它相当接近,但我认为它远远不够分开,以至于我们会看到其他一些可能没有的小碰撞,反之亦然。格伦,我不知道你有什么需要补充的。

  我想补充说,嵌入式计算可能是 - 它是我们国防部门的大部分。 他们参与的主要市场是航空航天防御,我们对航空航天防御的指导是9%到11%。 另一个 - 下一个是海军防御,我们的指南有8%到10%。 因此,我们从那个业务开始就处于两位数的范围内。 如果我告诉你我认为与我的观点最大的区别是 - 两者之间是我们的息税前利润百分比高于其EBITDA百分比。 这对我来说是一个很大的不同。

  这很有帮助。 并切换到AP1000的齿轮。 当你看到中国合同的收入确认时间时,我认为明年是你开始看到收入下降的时候,它会发生几年。 你能否讨论一下你今天可以做些什么来抵消一些音量,你怎么看待这种情况,然后你还期待一个新的中国订单通过?

  是。我们已经看了很多年了。我们确实通过在我们的收入确认中重新调整其中一些成本来实现向右移动。所以这从浴缸的视角来看是有帮助的,我们当然很好地填补了它。

  然后我们现在已经拥有Block购买,CVN和潜艇以及所有这些东西上线,这有助于为我们填补一些空白。这就是我们经营业务的方式。所以我们仍然希望我们在这里得到一些订单。在过去的两年里,我已经说过了,在接下来的几年里,我已经说过了。所以我们还在那条船上。不知道什么时候我们会得到下一个订单。当然,三门问题可能会从这个角度放慢一些。

  是。 我想我们说它在2020年只有3000万美元的差距,我想我们在2月份时已经说过了我们修改过的图表指南,我们打算用海军的工作来填补它。 如果你再次重申,我们去年第二季度的防务订单超过1.2亿美元,今年第一季度的国防订单超过1亿美元。 因此,积压工作。 因此,我们非常有信心能够克服这一差距。

  当你说在订单方面,你能量化或至少给出一个范围时,你是在谈论一年中的订单,两年内吗? 最后,如果中国的经济确实放缓并且经历了多年的放缓,而且在另外两年,三年内没有获得另一个AP1000的订单,那么该业务的前景如何? 因为,据推测,你已经处于潜艇的运行速度和海军体积,但实际上并没有明显高于此数量。 那么,如果您在未来两年内没有收到订单,AP1000业务会发生什么?

  是。在问题的第一部分,什么是何时的定义,我真的希望我知道何时的定义。所以我很久以前犯了这个错误,当我来这里工作的时候,你知道那是怎么回事。我们在讨论下一个订单何时到来。我一直说得很好。很快就变成了几年。所以我不会再犯这个错误了。但我们预计它会来,下一个订单会。我不知道什么时候,然后我们也有印度订单仍在那里,沙特阿拉伯和其他一些看起来非常焦虑的人。从他们真正喜欢他们所看到的观点来看,他们很焦虑。所以这对我们来说看起来非常积极。

  然后你看看收购DRG,TCG和TTC等公司,然后进行更大规模的收购,开始填补其中的一部分,然后再增加成本,减少成本,我们一直非常善于做。我们维持利润率。因此,我们已经进行了很多假设情景规划,并且已经进行了一段时间。因为当你得到那种具有那种浓度的东西时,尽管根本不是不可克服的,那么你就是为此做好计划。

  我们有一个来自Peter Arment和Baird的后续问题。 你的线是开放的。

  是的,谢谢Dave,接下来就是这样。 我打算问一个问题,你只是回答了一些关于填写内容的问题。但我猜想,你正在进行大量的并购。 但是当你考虑到你的回购时,迄今为止的2500万美元,它低于去年的速度。

  所以,这是一个很好的问题而且非常及时,因为我们一直在讨论这个问题。我们在9月的董事会会议上考虑到了这一点,我们与董事会详细讨论了我们取得的进展或其他方面。所以我们将进行讨论。就像我们去年和前一年所做的那样,就像我之前说过的那样,我真的想更多地进行讨论,但我们已经有了一些我们要追求的超级目标。

  这时,我没有再问任何问题了。 我现在想把这个电话转回主席兼首席执行官戴夫亚当斯的闭幕词。

  非常感谢。 谢谢大家今天加入我们。 我们期待在2019年第三季度财报电话会议中再次与您交谈。 祝你有美好的一天。 太长。

  女士们,先生们,今天的电话会议结束。 感谢您的参与。 您现在可以断开连接。 每个人,都有美好的一天。

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